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QE3推动国内钢价上涨?

文章发布时间:2015/2/8 16:07:20

 

 

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  北京时间14日凌晨,美国联邦储备委员会宣布实施第三轮量化宽松政策(Quantitative Easing,QE3),引起了全球广泛关注。一时间,不少舆论或分析立即抓住“QE3”给予“钢市解读”,似乎此“QE3”一出,对中国钢市是一个重大利好,当前中国的钢材价格即会有望上涨或反弹……这是否有点太过于牵强了。

  难道沉寂近一年的国内钢市,就一个美联储的“QE3”就把它激活了?即使我们再被钢市拖累的太疲倦、太无奈,也不应将旨在降低美国长期利率以及家庭和企业的融资成本、缓解劳动力市场压力的“QES”和当前更多依赖国内消费的中国钢市直接而紧密地拉扯在一起,也不必过于夸大其对中国钢材价格的影响作用。

  若从全球经济一体化的角度看,美国QE3“印钞票”或将使中国面临通货膨胀风险。美国启动QE3,必然会使大宗商品价格上涨。由于中国是大宗商品的主要进口国,大宗商品价格上涨肯定会带动中国的物价上涨。其实,“QE3”推出后的最主要和最直接的影响是――美国股市、大宗商品市场、贵金属市场。但是,QE3能否对于实体经济有什么帮助就难说了,正负两方面的作用都会有,综合结果反而可能为负。

  再者,美国启动“QE3”,对于中国民生肯定是有负面影响的。由于中国是大宗商品的主要进口国,大宗商品价格上涨肯定会带动中国的物价上涨。2011年,中国进口原油接近2000亿美元,如果未来半年内原油价格上涨10%,那么就意味着中国至少要多花100亿美元左右的财力进口原油。现在中国的零售汽油价格重新回到“8”时代,再涨10%的话,可能要进入“9”时代了。那么新一轮中国的物价上涨不可避免。

  “QE3”还会通过中国外汇占款的方式影响中国的民生。由于目前人民币汇率一揽子货币中,美元具有绝对的优势权重,那么“QE3”的推出,无疑会使得美元面临下跌压力,而人民币综合汇率必然也会跟着美元走低,那么中国的贸易顺差可能会扩大。

  还有,多年以来外汇占款的增加是中国货币增加的主要渠道,贸易顺差的再次扩大,除了继续固化中国经济不平衡的缺陷以外,再次让中国的货币面临膨胀的风险。2012年中国的M2余额的增长率多数在13%以上,考虑到前些年货币大膨胀投放的天量存量,这个比例实在不低。如果未来外汇占款再膨胀,这一比例可能也膨胀。那么中国经济结构的调整更难了……所以,“QE3”将会因为目前中国的货币政策与出口机制的作用等,对于中国民生有一定的影响。

  因此,下半年的货币政策不能再放松,出口也不宜再刺激,经济增长要切实的转换到依靠内需方面来……这些,在当前中国本身就处于经济增速放缓的背景下,对未来钢市意味着什么?毫无疑问,并非完全利好。

  此外,“QE3”未必能带来明显的外需提振,据国际投行经济学家对QE3刺激效果的预期中值仅为0.2个百分点,甚至不如IPHONE5可能带来的0.33个百分点的预期激励。“QE3”对汇率的影响未必全然有利于中国出口反弹,考虑到欧美季节性消费高峰即将到来,中国出口在未来数月可能会有一定提振,但这与“QE3”及其带来的汇率变化并无太大关联。我们还必须清楚,全球经济很可能长期低迷,复苏的曲折性和艰巨性进一步凸显,今后一段时间中国外贸发展环境难有明显改善,诸多负面因素叠加,将给外贸带来更大挑战,钢铁同样如此。

  其实,中国钢市已经苦苦煎熬到了现今阶段,即使没有“QE3”的推出,钢材价格的底部或也已经到了,未来将会逐步回升(但企业利润短期内难以回升,甚至仍会出现亏损),市场也正在困境中渐渐地趋于平稳(心态也如此)……可以说,时候已经差不多了,钢价会缓慢逐渐有所好转(间歇性反弹频率缩短)。但是,这主要是基于近期国内宏观政策刺激下(尽管实际刺激作用还相对较弱)的一些重大项目获批并将陆续启动,这对钢市产生了一种盼好的预期效应,而绝非美联储“QE3”的直接作用和功劳。

  再说了,就美联储的“QE3”对中国经济和宏观调控政策的影响来说,其究竟将渗透着对中国钢市的是利?还是弊?仍在关注中。

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